Контанго и бэквордация
Контанго — это ситуация, когда фьючерсы дороже спота и дальние контракты дороже ближних. Бэквордация — обратная: фьючерсы дешевле спота. Это два состояния кривой фьючерсов.
Как это работает
Если выстроить цены фьючерсов с разными сроками экспирации, получится кривая. В контанго она идёт вверх: чем дальше срок, тем дороже. Это нормальное состояние для многих рынков, потому что держать актив до будущей даты стоит денег (хранение, стоимость денег), а в крипте ещё и из-за спроса на лонги с плечом.
В бэквордации кривая идёт вниз: актив нужен сейчас сильнее, чем потом. На сырьевых рынках это бывает при дефиците, в крипте — при панике, распродажах и сильном спросе на шорты. На бессрочных фьючерсах похожий сигнал даёт отрицательный фандинг.
Состояние кривой влияет на тех, кто долго держит фьючерсы и перекатывает их. В контанго лонг при каждом перекате покупает более дорогой контракт и теряет на этом. В бэквордации лонг, наоборот, получает доход от переката.
Спот BTC $60 000, фьючерс на 3 месяца $61 200, на 6 месяцев $62 400 — это контанго. Если после обвала спот $50 000, а 3-месячный фьючерс $49 600, это бэквордация. Лонг, перекатывающий фьючерсы в контанго 2% за квартал, теряет около 8% в год, даже если спот стоит на месте.
Ошибка — держать долгосрочную позицию через фьючерсы или фонды на фьючерсах в контанго и удивляться, что результат хуже, чем рост самого актива. Стоимость переката съедает доходность. Для долгого удержания сравни спот и фьючерс с учётом базиса.
Вопросы и ответы
Что такое контанго и бэквордация простыми словами?
Контанго — будущее дороже настоящего: фьючерсы выше спота. Бэквордация — будущее дешевле: фьючерсы ниже спота.
Что значит контанго для криптовалют?
Обычно это признак оптимизма и спроса на лонги с плечом. Слишком высокое контанго может говорить о перегретом рынке.
Что значит бэквордация?
Рынок готов платить за актив сейчас больше, чем за поставку в будущем. В крипте это часто бывает при панике и после обвалов.
Связанные термины
Читать дальше
Пройдём весь путь от выбора режима маржи до проверки цены ликвидации на одном примере. В конце ты будешь знать, сколько теряешь,…
Читать →Плечо и ликвидация: как не потерять депозитЧто делает плечо с прибылью и убытком и почему позицию могут закрыть принудительно.
Читать →ЛиквидацияЛиквидация — это принудительное закрытие позиции с плечом, когда залога больше не хватает, чтобы покрыть убыток. Цену…
Ссылки партнёров отмечены. Если ты зарегистрируешься по ним, ARUT может получить вознаграждение. Тебе это ничего не стоит. Подробнее
Обновлено: 2026-10-19